От сетевых токенов до монет-мемов — компания a16z crypto создала структуру, помогающую бизнесу ориентироваться в меняющемся криптовалютном ландшафте.
Что такое криптовалюта? Согласно определению Википедии, это цифровая валюта, разработанная для работы через компьютерную сеть, которая «не зависит от какого-либо центрального органа, такого как правительство или банк, для ее хранения или поддержания».
И хотя в самом начале, в 2009 году, существовала только одна криптовалюта под названием Bitcoin (BTC), с тех пор ситуация сильно изменилась. Сейчас существует более 12 миллионов различных токенов, согласно данным платформ-агрегаторов криптовалютных цен. Но как их отличить? Существуют мемекоины, утилитарные токены, токены безопасности и многие другие. Неудивительно, что криптовалюты стали такими сложными.
«Поэтому независимо от того, создаете ли вы проект на основе блокчейна, инвестируете в токены или просто используете их как потребитель, важно знать, на что обращать внимание. Важно не путать, например, мемкоины с сетевыми токенами».
a16z crypto
Чтобы помочь разобраться в криптовалютах, Майлз Дженнингс, Скотт Дьюк Коминерс и Эдди Лаззарин из a16z crypto создали структуру для понимания семи категорий токенов, которые, по их мнению, чаще всего создают предприниматели. Ниже приводится разбивка этих категорий.
Сетевые токены
Сетевые токены используются для поддержания работы блокчейна или протокола смарт-контракта. В основном их ценность определяется работой сети. Обычно у них есть четкое назначение, например, помощь в работе сети, формирование консенсуса, обновление протокола или вознаграждение за определенные действия в сети.
Как объясняет a16z crypto, эти сети, где живут токены, часто имеют такие функции, как «программные выкупы, дивиденды и другие изменения общего предложения токенов путем создания или сжигания токенов для создания инфляционного и дефляционного давления на службу сети».
Сетевые токены зависят от доверия. И в этом отношении a16z crypto говорит, что эти токены «похожи как на товары, так и на ценные бумаги».
«Признавая это, Рамочная программа SEC на 2019 год и FIT21 предусматривают исключение сетевых токенов из законодательства США о ценных бумагах, если зависимость от доверия смягчается за счет децентрализации базовой сети».
a16z crypto
Эти токены используются для запуска новых сетей, распределения прав собственности или контроля и обеспечения безопасности сети. Наиболее яркими примерами являются Bitcoin, Ethereum (ETH), Solana (SOL), Uniswap (UNI) и Dogecoin (DOGE).
Защитные токены
Хотя сетевые токены могут выглядеть как ценные бумаги, на самом деле они являются цифровыми версиями традиционных ценных бумаг, таких как акции компаний или корпоративные облигации. Они также могут обладать особыми свойствами, например, давать долю в прибыли компании с ограниченной ответственностью или права на будущие судебные выплаты.
Хотя ценные бумаги предоставляют владельцам конкретные права, титулы или интересы, а эмитент часто контролирует риск актива, эти токены, как отмечает a16z crypto, все равно подпадают под действие законов США о ценных бумагах. Хотя эти токены не так распространены, как сетевые токены или мемкоины, они использовались для привлечения денег в предпринимательские проекты.
Например, Etherfuse Stablebonds и Aspen Coin предоставляли людям дробное право собственности на курорт St. Regis Aspen Resort.
Токены, поддерживаемые бизнесом
Токены, обеспеченные предприятием, связаны с внецепочечным приложением, продуктом или сервисом, управляемым централизованной компанией или организацией.
Как и сетевые токены, токены, обеспеченные предприятием, могут использовать блокчейн и смарт-контракты (например, для облегчения платежей). Однако они служат в основном для внецепочечных транзакций, а не для владения сетью. В результате компания имеет больший контроль над выпуском, полезностью и стоимостью токена.
Хотя эти токены не предоставляют определенного права или титула, как традиционные ценные бумаги, они все же имеют зависимость от доверия, аналогичную ценным бумагам.
«Их стоимость неразрывно зависит от системы, контролируемой человеком, компанией или командой менеджеров».
a16z crypto
Именно по этой причине токены, обеспеченные компаниями, могут попасть под действие законов США о ценных бумагах при привлечении инвестиций, предупреждают аналитики. Исторически токены, обеспеченные компаниями, использовались для обхода американских законов о ценных бумагах, выступая в качестве прокси для акций или долей прибыли в компаниях.
В качестве примера можно привести (FTT), который представлял собой долю прибыли в известной бирже FTX. Binance Coin (BNB) — еще один пример токена, поддерживаемого компанией, который стал сетевым токеном после запуска BNB Chain.
Аркадные токены
Аркадные токены используются в основном внутри системы и не предназначены для инвестиций, объясняет a16z crypto. Эти токены часто служат валютой в виртуальных экономиках, например, цифровое золото в игре, очки лояльности для программы членства или кредиты для цифровых товаров.
Уникальность аркадных токенов заключается в том, что они призваны препятствовать спекуляциям. Они могут иметь неограниченный запас — это означает, что их может быть отчеканено неограниченное количество — и/или ограниченную возможность передачи.
Как отмечает a16z crypto, эти токены могут даже «истекать или терять ценность, если они не используются, или могут иметь денежную ценность и полезность только в рамках системы, в которой они выпущены». Как правило, аркадные токены не обещают финансовой прибыли, что делает их относительно безопасными с точки зрения американского законодательства о ценных бумагах.
В качестве примера можно привести FLY, токен лояльности для сети ресторанов Blackbird, и Pocketful of Quarters, внутриигровой актив, который в 2019 году получил послабление от Комиссии по ценным бумагам и биржам США.
Коллекционные жетоны
Одним из самых популярных видов жетонов являются коллекционные. Они могут представлять собой такие вещи, как произведение искусства, музыкальное произведение или даже корешок концертного билета. Но широкой публике они более известны под другим названием: НФТ, или немонетные жетоны. И хотя NFT могут показаться очередным спекулятивным пузырем, эти токены могут быть полезны в определенных контекстах.
«Коллекционный токен может выполнять функцию лицензии или билета на мероприятие; он может быть использован в видеоигре (как тот меч); или он может предоставлять права собственности на интеллектуальную собственность».
a16z crypto
Поскольку коллекционные токены обычно относятся к готовым продуктам и не зависят от усилий третьих лиц, они, как правило, не подпадают под действие законов США о ценных бумагах, отмечает a16z crypto. Самыми известными NFT, вероятно, являются Bored Ape Yacht Club и CryptoPunks.
Токены, обеспеченные активами
Токены, обеспеченные активами, получают свою стоимость от права требования на базовые активы. Например, товары, фиатная валюта или даже цифровые активы, такие как криптовалюты.
Такие токены могут быть полностью или частично обеспечены, и служат для различных целей, например, выступают в качестве хранилища стоимости или инструментов хеджирования. Однако в отличие от коллекционных токенов, ценность которых обусловлена владением уникальными активами, токены, обеспеченные активами, функционируют скорее как финансовые инструменты. По мнению a16z crypto, «нормативное регулирование токенов, обеспеченных активами, зависит от их структуры и использования».
Примерами могут служить обеспеченные фиатом стейблкоины, такие как USD Coin (USDC) компании Circle, токены поставщиков ликвидности, такие как C-tokens компании Compound, или деривативные токены, такие как Squeeth компании OPYN.
Мемекоины
А еще у нас есть мемкоины — вероятно, самые известные. Они являются вершиной интернет-хаоса. Они не делают ничего полезного и являются в основном мемами или тем, чем занимается сообщество. Их фундаментальность? Ни в коем случае. Все основано на спекуляциях и том, что чувствует рынок, а значит, ими очень легко манипулировать или втянуть в это дело.
Из-за своей дикости мемкоины «в целом исключены из американского законодательства о ценных бумагах», как говорит криптовалюта a16z, отмечая, однако, что они все еще «подпадают под действие законов о борьбе с мошенничеством и манипулированием рынком». Чем же они выделяются? Они не имеют никакого реального назначения или использования, а их цены могут колебаться как сумасшедшие, что делает их практически невозможной инвестицией. Одними из самых известных являются Pepe (PEPE), Shiba Inu (SHIB) и новый официальный мемкоин Trump (TRUMP), связанный с президентом США Дональдом Трампом.
